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新華社北京3月5日電《中國(guó)證券報(bào)》5日刊發(fā)文章《代表委員建言資本市場(chǎng)發(fā)展念好“穩(wěn)”字訣》。文章稱，2024年以來(lái)，以“投融資平衡”為重心，監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)力，推進(jìn)改革層層深入，資本市場(chǎng)的價(jià)值導(dǎo)向、監(jiān)管邏輯和生態(tài)環(huán)境發(fā)生深刻變化。

出席兩會(huì)的代表委員認(rèn)為，“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”被列為證監(jiān)會(huì)2025年工作的首要任務(wù)，以“穩(wěn)”為錨，2025年資本市場(chǎng)的制度性變革將向縱深推進(jìn)。

抓住穩(wěn)的關(guān)鍵：促進(jìn)投融資平衡

穩(wěn)住股市，關(guān)鍵在于投融資平衡。促進(jìn)投融資平衡，是過(guò)去一年多來(lái)牽引資本市場(chǎng)改革、貫穿穩(wěn)股市全程的一條主線。

推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，則是促進(jìn)投融資平衡的關(guān)鍵一環(huán)。出臺(tái)并落實(shí)中長(zhǎng)期資金入市指導(dǎo)意見(jiàn)，推出兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系……過(guò)去一年多來(lái)，投資端改革明顯提速，為資本市場(chǎng)引增量資金，充沛投資“活水”。

“有關(guān)方面持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金成為資本市場(chǎng)重要增量資金，助力熨平短期波動(dòng)，護(hù)航市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒說(shuō)。

突出提升質(zhì)效、強(qiáng)化公司治理，投融資端改革進(jìn)展在多維數(shù)據(jù)上得到體現(xiàn)——2024年，并購(gòu)重組活躍度顯著提升，全年披露并購(gòu)重組交易2131單；A股分紅總額達(dá)2.4萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高；全年退市公司55家，刷新紀(jì)錄；證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)金額153億元，超上一年兩倍……

在投資端擴(kuò)容與融資端提質(zhì)并進(jìn)的過(guò)程中，市場(chǎng)穩(wěn)的基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)，穩(wěn)的態(tài)勢(shì)逐步形成，市場(chǎng)生態(tài)也悄然發(fā)生變化。這體現(xiàn)在“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念不斷深化，質(zhì)地優(yōu)、回報(bào)佳的上市公司愈發(fā)受到青睞。

“2024年，55家上市公司平穩(wěn)退市，被市場(chǎng)‘用腳投票’。”全國(guó)政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東說(shuō)，缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的小市值個(gè)股，以及依靠“殼資源”價(jià)值支撐的微盤股壓力增大。

夯實(shí)穩(wěn)的基礎(chǔ)：向“制度驅(qū)動(dòng)”進(jìn)階

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)制定、修訂了70多項(xiàng)制度規(guī)則，涵蓋發(fā)行、上市、退市、交易、監(jiān)管等全鏈條。推進(jìn)資本市場(chǎng)生態(tài)變化的背后，是制度驅(qū)動(dòng)、改革驅(qū)動(dòng)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行底層邏輯的系統(tǒng)性重塑。

在投資端優(yōu)化的背后，是頂層設(shè)計(jì)的完善和有效舉措的出臺(tái)。一方面，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，著重從優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制、擴(kuò)大資金入市渠道與權(quán)益投資比例、優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、創(chuàng)新金融工具與產(chǎn)品供給、完善配套政策與跨部門協(xié)同等方面提升資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力，大力解決“長(zhǎng)錢不足”問(wèn)題；另一方面，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)融資融券、場(chǎng)外衍生品、量化交易等的針對(duì)性監(jiān)測(cè)監(jiān)管，著力糾偏“長(zhǎng)錢短投”的傾向。

“政策‘組合拳’改變了市場(chǎng)預(yù)期，大幅提振市場(chǎng)信心。”全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤認(rèn)為，一攬子增量政策聚焦核心癥結(jié)問(wèn)題，將營(yíng)造更加有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)，使各類資金愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好。

在融資端提質(zhì)的背后，是增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性的努力。《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》等政策相繼發(fā)布，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)。

在全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)看來(lái)，支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市，推動(dòng)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)的深度融合互動(dòng)是進(jìn)一步提高A股市場(chǎng)可投性，穩(wěn)住股市的關(guān)鍵舉措。

投資者是市場(chǎng)之本，上市公司是市場(chǎng)之基。監(jiān)管部門召開數(shù)十場(chǎng)座談會(huì)，加強(qiáng)與各類投資者溝通，問(wèn)需于市場(chǎng)、問(wèn)計(jì)于市場(chǎng)、問(wèn)道于市場(chǎng)；走訪上市公司1600多家，督促加強(qiáng)市值管理、有序開展現(xiàn)金分紅、積極實(shí)施增持回購(gòu)，活躍并購(gòu)重組交易，推動(dòng)上市公司增強(qiáng)回報(bào)投資者的意識(shí)和能力；健全投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)各類證券違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊、一追到底，營(yíng)造更安心的投資環(huán)境……2024年以來(lái)，在強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的背后，制度機(jī)制的支撐保障更加有力。

“資本市場(chǎng)改革力度明顯加大。”田軒說(shuō)，政策緊扣穩(wěn)市場(chǎng)發(fā)力，著力解決市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的深層次問(wèn)題，無(wú)疑有利于夯實(shí)市場(chǎng)健康運(yùn)行的制度基礎(chǔ)，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。

鞏固穩(wěn)的勢(shì)頭：推動(dòng)改革深化

對(duì)于2025年工作，證監(jiān)會(huì)提出，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。

在投資端，促進(jìn)長(zhǎng)期資金入市、壯大耐心資本仍是重點(diǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金制度推向全國(guó)；股票回購(gòu)貸款自有資金比例要求從30%降至10%，貸款期限延長(zhǎng)至3年；力爭(zhēng)大型國(guó)有險(xiǎn)企自2025年起每年新增保費(fèi)的30%投資A股；公募基金持有A股流通市值今后3年每年至少增長(zhǎng)10%；對(duì)公募基金、險(xiǎn)企、養(yǎng)老金等實(shí)施3年以上長(zhǎng)周期考核……一系列舉措已出臺(tái)，推動(dòng)政策落地見(jiàn)效是關(guān)鍵。

代表委員建議，進(jìn)一步放寬部分長(zhǎng)期資金權(quán)益投資比例限制、優(yōu)化集中度要求，提升長(zhǎng)期資金入市的靈活性和效率；發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，豐富衍生品種類，優(yōu)化交易機(jī)制，提高中長(zhǎng)期資金的參與度；壓實(shí)上市公司做好市值管理、提高公司質(zhì)量的主體責(zé)任。

在融資端，制度包容性、適應(yīng)性進(jìn)一步增強(qiáng)值得期待。全國(guó)人大代表、銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司總經(jīng)理丁士啟建議，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，加快研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策；推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，強(qiáng)化主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所功能分工，為初創(chuàng)型、成長(zhǎng)型和成熟型企業(yè)提供差異化服務(wù)；優(yōu)化再融資與并購(gòu)政策，為科創(chuàng)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金提供便利。

從交易端看，監(jiān)管部門已釋放未雨綢繆應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的信號(hào)。證監(jiān)會(huì)表示，加強(qiáng)境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管，增強(qiáng)工作的前瞻性、主動(dòng)性、有效性；會(huì)同人民銀行更好發(fā)揮兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。人民銀行提出，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，健全宏觀審慎政策體系，創(chuàng)新宏觀審慎政策工具。

全國(guó)政協(xié)委員、人民銀行參事魏革軍建議，根據(jù)前期兩項(xiàng)工具實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，探索常態(tài)化的制度安排，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

此外，田軒認(rèn)為，要加強(qiáng)各部門協(xié)同配合，確保政策的一致性和連貫性，形成合力，推動(dòng)各項(xiàng)措施能夠真正落地。

下階段，促進(jìn)投融資相協(xié)調(diào)的政策主線清晰，深化資本市場(chǎng)改革的取向明確。證監(jiān)會(huì)主席吳清近期撰文透露，證監(jiān)會(huì)將“抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革總體實(shí)施方案，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)”。

改革層層推進(jìn)，疊加經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中有進(jìn)，有理由相信，2025年資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性將不斷增強(qiáng)。